电子行业周报:PPP助力LED显示,供给端变革促本土替代

　　PPP成为LED企业打开“声光电”一体化解决方案市场的重要模式

　　随着越来越多的LED显示屏硬件企业以软硬兼施、文理兼修的企业形态承接大型的城市美化、智慧交通、场馆改造等一体化解决方案,相关企业的成长路径得以拓宽。在国家大力推行PPP模式的背景下,如上提到的大型的一体化解决方案往往具有投资规模大、消费具有公共性的特点,属于PPP模式的适用范畴。相关LED显示企业参与PPP项目的方式有两种:一种是只提供建设服务;另一种是参与到后期商业化运营,不论何种方式都将拉动对自身硬件产品的需求,推升行业竞争壁垒。参与PPP项目对于企业的产品可靠性、成本控制力、全产业链的业务能力都有较高要求,因此建议重点关注已初步形成产业链闭环、发力幸福城市建设的LED显示屏龙头企业利亚德。

　　新能源汽车骗补案再次强调电池行业门槛,规范有序发展利好电池领域龙头

　　本周财政部通报了5起新能源车骗补案,表明国家希望从业企业严肃、谨慎的对待新能源汽车,引发了市场对于新能源汽车及相关动力电池产业的冷静审视。通过与从业企业的交流,我们认为随着后续国家产业政策的落地,将引导产业向更健康的、更求质量的发展,其实在长期更有利于行业龙头企业的发展。继三星Note7电池爆炸,新能源汽车骗补案进一步强调了电池的封装是非常高门槛、高质量要求的产业,在这个领域里越是有技术、有经验、有品质保证的公司,更容易得到终端客户的认可,骗补案反倒会加速整车厂对龙头厂商的认可,建议重点关注拥有领先电池封装技术、长期供应链经验积累的欣旺达。

　　供给端变革造成涨价潮在LCD、LED、CCL蔓延,本土产能替代趋势显现

　　从今年一季度末,LCD面板、LED芯片、CCL迎来一轮大范围涨价潮,其产品共同点在于:成熟度高、技术壁垒低、进入资本壁垒高。我们认为此次电子行业这一轮大范围的涨价与供给端变革密不可分:物理折旧与技术折旧使得国际早期产能被淘汰;产业、政策力量坚定推动,本土企业在博弈过程中信号显示作用凸显;15年产业去库存压力加剧价格竞争预期;技术升级为产能退出提供了出口,市场竞争格局得以优化;留存产能向高利润率应用转移,中低端产品供求不匹配凸显;巨大的市场空间成为产业链向大陆转移的充足理由。在此逻辑下,本土电子行业供给端的竞争格局正在经历优化,本土产能的替代趋势逐步显现。建议重点关注相关领域领军企业京东方A、三安光电、生益科技等。

　　GlobalFoundries放手AMD委外释单

　　芯片大厂AMD于8月31日宣布,与GlobalFoundries达成多年期的合约修正协议,允许AMD向GlobalFoundries以外的晶圆代工厂商购买晶圆。不过AMD必须自2016年第4季开始直到2017年第3季止,支付共达1亿美元现金给GlobalFoundries作为代价。AMD未来会下单给哪家晶圆代工厂即为一大焦点,全球目前除了GlobalFoundries外,三星与英特尔的14纳米LPPFinFET制程、台积电的16纳米FinFET制程都是AMD可以选择的对象,不过由于英特尔向来是AMD的竞争宿敌,因此AMD应不太可能在未来下单给英特尔生产。AMD此次委外释单,预示全球晶圆代工集中度越来越高。

　　重点投资组合

　　电子:欣旺达、长盈精密、欧菲光、信维通信、安洁科技、东山精密、京东方A、洲明科技、中茵股份、得润电子、佛山照明、劲胜精密、均胜电子、远方光电、光韵达、GQY视讯、万润科技;半导体:长电科技、七星电子、上海新阳、国民技术、紫光国芯、华天科技;安防:海康威视、大华股份、浩云科技风险提示:经济下行中业绩兑现风险,电子产品渗透率不及预期的风险。