中国财团夺欧司朗资产 木林森如何玩转百年品牌

　　悬了很久的靴子终于落地。“一段惊奇之旅，一个地表最强团队，令人难忘的一天。”北京时间7月27日，德国慕尼黑，木林森执行总经理林纪良更新微信朋友圈并晒出一张照片：林纪良与木林森董事长孙清焕等人微笑着举起香槟酒，庆祝某项事宜。

　　随后，林纪良告诉笔者，以战略投资者IDG资本为首，以及木林森、义乌市国有资本运营中心(以下简称“义乌国资”)等普通合伙人组成的中国财团，成功赢得郎德万斯(LEDVANCE、欧司朗分拆资产)的竞标。

　　7月27日上午，木林森公司公告称，欧司朗在26日已正式同意，出售刚刚独立运营的照明业务公司朗德万斯，并接受出价超过4亿欧元(约合人民币29.31亿元)的收购价款。

　　从去年11月盛传欧司朗将剥离旗下部分照明业务资产起，来自中国的财团就蠢蠢欲动，LED业内多家上市公司纷纷抛出橄榄枝，力图获得欧司朗这块“肥肉”，以迅速壮大自身实力。

　　此次竞标成功，对于木林森来说意义重大，这家仅有20多年品牌历史的中国民营企业，急需借助“巨人”欧司朗，以快速走向国际化，在全球LED行业争夺一席之地。

　　该跨国收购案还需要获得各国政府以及监管机构审批。

　　筹集35亿元资金

　　此前有业内人士向笔者介绍，国内LED企业木林森、德豪润达、飞乐音响和同方股份等5家企业，忙着在欧洲洽谈收购欧司朗部分资产。

　　如今收购终于得以落地，据欧司朗新闻稿表示，收购其部分照明资产的财团包括战略投资者IDG，中国照明公司MLS(木林森)公司和金融投资者义乌市国有资产运营中心。

　　笔者注意到，为了促成此次价值4亿欧元的收购合作，各方可谓费尽心机。卖方团方面，早在去年，欧司朗就已开始分拆其通用照明光源业务。今年7月20日，欧司朗宣布，公司已顺利完成该部分资产的分拆，由2016年7月1日开始在欧司朗集团下独立运营，命名为朗德万斯(LEDVANCE)。

　　朗德万斯即为此次木林森等中国财团的竞购标的。据介绍，朗德万斯主要销售通用照明的光源，灯具以及智能家居的产品，并在未来一段时间内继续使用欧司朗特许的欧司朗(OSRAM)品牌。

　　而在买方团方面，布局亦紧锣密鼓，木林森选择的是一条曲线联合的收购方式。今年5月，木林森公告宣布，投资5亿元与和谐浩数投资管理(北京)有限公司(以下简称“和谐浩数”)合伙成立基金，以收购LED行业优质资产。

　　根据公告显示，和谐浩数是国内知名的国际资本IDG旗下公司。作为一家老牌战略投资公司，其在运作海外市场方面有着丰富的实战经验，并一直活跃于工业技术领域。

　　此后，木林森执行总经理林纪良向时代周报记者证实，两家将组成竞标联合体，参与收购欧司朗照明业务资产的竞标。

　　7月15日，竞标联合体再次扩充队伍和资金“弹药”。当天，木林森公告称，与和谐浩数、义乌国资等签署《义乌和谐明芯股权投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》。

　　义乌国资管理委员会官网显示，这是一家成立于2013年底的国有企业，注册资金4000万元，资产总额为685亿元，下设义乌市属8大集团公司。

　　根据公告，义乌和谐明芯股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“和谐明芯”)共计有4名合伙人，其中有3名有限合伙人(以下简称“LP”)分别为和谐浩数(出资1.4286亿元，占比28.572%)、木林森(出资1.7857亿元，占比35.713%)和义乌国资(出资1.7857亿元，占比35.713%)。至此，新的联合竞标体已基本成型。

　　7月27日，上述4名合伙人继续扩充资金“弹药”，拟同比例增加对和谐明芯的认缴出资额，该出资额高达35.0001亿元，其中木林森拟将认缴出资额由1.7857亿元增加至12.5亿元。

　　当天，木林森公告对外宣布，和谐明芯的子公司和谐明芯(义乌)光电科技有限公司(以下简称“明芯光电”)于德国时间7月26日与OSRAM GmbH(一家根据德国法律成立的企业)、OSRAM SYLVANIAINC.(一家根据美国法律成立的企业)签署了股份收购协议，向二者收购朗德万斯的全部股份。

　　收购前景仍不明

　　来自中国的财团收购欧司朗照明资产，引发业内热议。然而木林森高层或许将继续表现出一副谦虚、谨慎的态度，因为后续的审批，仍将考验着买卖双方。

　　“虽然双方已经同意，但是还要接受政府部门、监管机构的审批，接下来有很多(方面)要‘过关斩将’，现在还不好说。”高工LED董事长张小飞向时代周报记者表示担忧。

　　张小飞进一步表示，中国财团与欧司朗达成的协议，还要经过德国政府部门以及相关监管机构的审批，要进行(资产)评估，“这是我个人的看法，保留九成的希望”。

　　事实上，令业内人士担心的是，此次收购是否会步金沙江集团收购飞利浦LED资产的后尘。

　　2015年3月31日，由金沙江GO Scale Capital牵头的中外资银团与荷兰皇家飞利浦公司达成“收购皇家飞利浦公司旗下Lumileds(LED与汽车照明)80.1%股份”的协议。为完成交割，双方团队花费近一年时间，共同配合美国外国投资委员会(CFIUS)等监管部门的审查。然而，由于最终无法解决CFIUS“有关国家安全的顾虑”，这笔交易最终在今年1月份停止。

　　即使有这些隐忧，但张小飞依然向时代周报记者表示看好木林森曲线收购欧司朗资产，“主要在于策略，还有国际的IDG资本，未来朗德万斯将要独立运行”。

　　谈到未来承接朗德万斯的员工和技术设备等资产，林纪良告诉笔者，木林森是竞购联合体之一，具体行动会由IDG牵头。

　　根据公开资料，朗德万斯截至今年7月1日有8800名员工。预计此次交易将在2017财年结束。

　　同时，欧司朗透露，收购条件包括保留现有研发团队，不解雇现有员工至2018年底。“整个收购协议就包括保证德国的员工都被保留”。

　　笔者了解到，作为此次的收购企业，明芯光电并未取得欧司朗的品牌，其所有权仍在欧司朗手中。买方团队还将支付额外的“商标权许可协议支付款项”。

　　在业内人士看来，欧司朗此举很高明，如果朗德万斯的员工出现大量离职，势必对欧司朗的业绩和品牌造成影响，而在过渡期内，保持团队稳定显得十分重要，一旦发现品牌受损，今后也可收回，自己做。

　　如何玩转百年品牌

　　对于寻求LED海外发展的木林森来说，收购郎德万斯意义非凡。

　　尽管过去几年欧司朗于传统灯具领域的业务在下滑，但其在欧洲及北美的品牌渠道是中国投资者看中的。2015财年，普通照明业务占到欧司朗整体业绩的40%，约20亿欧元的营收。

　　“欧司朗在欧美有很好的渠道和品牌优势，木林森在亚太尤其是国内有许多的成功经验，这样的互补性是双方合作的最大动力。”木林森市场总监孙少峰告诉时代周报记者。

　　欧司朗中国照明公司表示，作为交易的一部分，欧司朗和木林森将建立战略供求关系—欧司朗位于马来西亚LED芯片厂投产后，木林森计划从该厂进行年度采购。

　　主营LED封装及应用系列产品的木林森创立于上世纪90年代，最终在2015年2月将木林森登陆资本市场。

　　林纪良告诉笔者，此次收购对木林森来说，希望能拓展出海口，与欧司朗及郎德万斯更好的合作。

　　作为一名“20多岁”的后起之秀，木林森显然比拥有100多年历史品牌的欧司朗要年轻许多，未来如何挑起重担，振兴这一百年品牌，一切尚未可知。

　　事实上，近年来受到国内LED行业产能过剩等因素影响，中国上市公司纷纷前往海外寻找投资标的，发起多项并购，或在境外设厂扩充产能，抑或收购境外LED资产等。在业内人士看来，这是LED行业发展的必由之路。

　　对于木林森来说，今年是其上市以来于并购投资方面最重要的一年。5月，木林森定增发行股份上市，募集到23亿元资金。

　　手握如此大笔的“闲钱”，木林森加码投资并购步伐。6月份，木林森以3.155亿元资金购入超时代光源80%的股权。

　　此外，木林森还不断投资旗下重要子公司，以壮大他们的实力。6月16日，木林森以自有资金1亿美元，对香港全资子公司木林森有限公司增资，注册资本增加至1.5亿元，以推进其更好地开展海外业务。6月28日，木林森拟以自有资金人民币3亿元增资开发晶照明(厦门)有限公司，持股比例增加至25.50%。接着，木林森以募集资金9.43亿元对江西省木林森照明有限公司进行增资，将其注册资本增加至12.43亿元;以募集资金7.57亿元对江西省木林森光电科技有限公司进行增资，将其注册资本增加至10.57亿元。

　　在一名LED行业人士看来，未来木林森如何“消化”这些投资项目，以更好地完善其产业链，使得投资并购与公司主业发展融合，是其未来面临的重要挑战。